8月25日，涂鸦智能（02391.HK）发布2026年中期业绩。财报显示，2026年上半年，公司实现总收入1.74亿美元，同比增长12.3%；净利润3440万美元，同比增长45.8%。从业务结构来看，PaaS（平台即服务）依然是涂鸦智能最主要的收入来源，上半年实现收入1.27亿美元，同比增长约13.5%，占总收入超过七成。
与此同时，人工智能（AI）相关业务开始成为公司新的增长方向。上半年，AI应用及其他业务收入达到2320万美元，同比增长10.1%；智能家居及机器人产品收入为2370万美元，同比增长8.1%。不过，从收入规模来看，AI业务目前仍处于商业化培育阶段，其未来能否成为新的重要增长引擎，仍有待具体应用场景和客户需求进一步成熟。
值得注意的是，涂鸦智能上半年净利润实现较快增长，但非GAAP口径下的净利润为3530万美元，同比下降约10.3%。因此，仅从“净利润大幅增长”这一单一指标判断公司盈利能力改善，可能并不完整，需要结合不同会计口径以及毛利率变化进行观察。
PaaS仍是核心业务，贡献超七成收入
从收入结构来看，PaaS依然是涂鸦智能最重要的业务支柱。
2026年上半年，涂鸦智能PaaS业务收入达到1.27亿美元，同比增长约13.5%，占公司总收入的七成以上。涂鸦智能表示，该业务增长主要受市场需求增加，以及公司围绕客户需求和产品能力持续优化等因素推动。
与传统智能硬件企业不同，涂鸦智能并不以大规模生产终端硬件产品为核心，而是通过云平台、开发工具以及设备智能化解决方案，为全球智能设备开发商、品牌商和制造企业提供技术基础设施。
从这一商业模式来看，涂鸦智能更接近智能硬件产业链中的“平台型服务商”。
随着智能家居、能源管理、机器人等设备从简单联网向智能化演进，企业对云平台、AI能力以及快速开发工具的需求也在增加。这一产业趋势，为涂鸦智能PaaS业务保持增长提供了基础。
尤其是在智能家居产业中，越来越多传统硬件厂商需要解决设备联网、云端管理、App开发、数据分析、AI交互等一系列问题。对于缺乏自建完整软件和云平台能力的企业而言，第三方IoT平台可以帮助其降低研发和部署成本，从而缩短产品上市周期。
这也是涂鸦智能PaaS模式的核心价值所在。
AI正在成为新的业务变量
如果说PaaS是涂鸦智能当前的基本盘，那么AI则代表了其未来业务发展的重要方向。
财报显示，2026年上半年，涂鸦智能AI应用及其他业务收入达到2320万美元，同比增长约10.1%；智能家居及机器人产品收入为2370万美元，同比增长约8.1%。
从绝对规模来看，目前AI相关业务仍然不是涂鸦智能的主要收入来源。但从行业发展趋势来看，AI正在改变智能硬件的产品逻辑。
过去，智能家居首先解决的是“连接问题”，即让灯具、家电、门锁、传感器等设备实现联网，并通过手机App或语音助手进行控制。而生成式AI的发展正在推动智能硬件进一步从“可连接”走向“可理解、可交互”。
例如，用户未来不一定需要通过固定指令控制家庭设备，而可以使用自然语言描述需求，由AI理解上下文，再调用不同的设备和服务完成任务。这意味着智能家居平台的竞争重点，也将逐渐从设备连接能力转向AI理解、场景编排和跨设备协同能力。
涂鸦智能近年来也在围绕这一方向持续布局，包括AI Agent、AI硬件开发工具以及面向具体场景的AI应用等，希望将AI能力进一步嵌入智能家居、安防、陪伴机器人等产品和场景。
Tuya Cobuilder降低AI硬件开发门槛
今年第二季度，涂鸦智能推出了Tuya Cobuilder，一款面向AI硬件开发的工作空间。
据公司介绍，该工具基于“Vibe Coding”理念，支持开发者通过自然语言完成产品定义、设备面板生成、嵌入式固件开发以及AI Agent部署等工作。其核心目的，是降低AI硬件开发的技术门槛，并缩短从产品创意到实际产品落地的周期。
这一变化具有一定的行业意义。
过去，开发一款具备联网和智能交互能力的硬件产品，通常需要硬件、嵌入式软件、云平台、App以及算法等多个技术团队协同完成。对于大量中小型智能硬件企业而言，完整的AI产品开发体系意味着较高的研发成本和技术门槛。
如果AI开发工具能够进一步将产品定义、软件开发、设备连接和AI Agent部署等环节进行整合，理论上可以帮助更多传统硬件企业进入AI硬件市场。
不过，这类工具的长期商业价值仍需要实际市场验证。开发效率的提升并不必然等同于产品成功，真正决定AI硬件商业化规模的，仍然是用户需求、产品体验、应用场景以及持续付费能力。
净利润增长明显，但毛利率有所下降
从盈利指标来看，涂鸦智能2026年上半年实现毛利润8090万美元，同比增长约7.9%；毛利率为46.6%，较上年同期下降1.8个百分点。
公司表示，毛利率变化主要受到产品及解决方案结构变化，以及半导体供应链价格波动等因素影响。
这一指标值得行业关注。
一方面，公司收入保持两位数增长，净利润增速更为明显；另一方面，毛利率出现下降，意味着收入规模扩大并没有同步带来毛利率提升。
此外，公司上半年非GAAP净利润为3530万美元，同比下降约10.3%，与GAAP口径下净利润同比增长45.8%形成明显反差。
因此，对于涂鸦智能当前经营状况，更适合从多个指标综合判断，而不能简单将GAAP净利润的大幅增长等同于整体盈利能力全面改善。
涂鸦智能2026年上半年主要财务数据
注：数据根据涂鸦智能2026年中期业绩公告整理。具体财务指标及口径以公司正式披露文件为准。
从“设备连接”走向“AI平台”
近年来，涂鸦智能一直在调整业务边界，从早期以智能家居设备连接为核心，逐渐向能源管理、工业设备、机器人以及AI应用等领域拓展。与此同时，公司也在强化全球开发者生态，希望通过开放平台、开发工具链等方式吸引更多企业参与智能硬件开发。
从产业视角来看，涂鸦智能当前正在经历一次商业模式的升级：过去更多是帮助企业解决“设备如何联网”的问题，而未来则需要进一步解决“设备如何变得更智能”的问题。
这背后的变化并不只是增加AI功能，而是平台价值从IoT连接能力向AI能力、数据能力和场景服务能力延伸。
对于整个智能家居行业而言，这一趋势同样具有代表性。
随着生成式AI和AI Agent逐步进入家庭空间，智能家居平台的竞争将不再局限于连接多少设备、支持多少协议，而是越来越取决于平台能否理解用户需求、识别家庭场景，并调度不同设备完成更加复杂的任务。
AI商业化仍需时间验证
总体来看，涂鸦智能2026年上半年保持了较为稳定的收入增长，PaaS业务仍然是公司最核心的收入来源，AI相关业务则开始形成新的业务布局。
但从当前收入规模和增速来看，AI业务距离成为能够显著改变公司收入结构的核心增长引擎仍有一定距离。
因此，与其将此次业绩简单解读为“AI业务爆发”，不如将其视为涂鸦智能从IoT平台向AI硬件和AI应用平台转型过程中的一个阶段性信号。
未来真正值得关注的，是AI能力能否从技术和产品功能进一步转化为规模化商业收入。如果AI Agent、AI硬件开发工具以及智能家居等场景能够形成稳定的客户需求和付费模式，涂鸦智能的平台价值或将进一步提升。
对于智能家居行业而言，涂鸦智能的变化也折射出一个越来越清晰的趋势：智能家居产业正在从“连接设备”进入“理解场景”的阶段，而AI正在成为下一轮平台竞争的重要变量。
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